央行最新报告释放货币政策大量信号

（五）未来政策可能性探讨：央行直接融资为主、间接融资为辅首先，我们认为未来科创企业的直接融资仍有较大的增长空间。

2022年11月25日，最新政策个人养老金制度在北京、最新政策上海、广州、西安、成都等36个城市或地区先行实施，覆盖全国大部分省会城市和计划单列市，符合条件的群众可自愿参加个人养老金，年缴费上限为12000元，可享受个税递延优惠。在企业生命周期的不同阶段，报告其融资会经历由内源融资到外源融资的切换过程，报告在科技型企业成长的早期需要更多风险投资、创新创业投资基金的介入，其中股权投资是核心方式，我们认为政策可能性有以下：1）鼓励更多的科创型企业发行上市。

据科技部披露，释放仅2022年积分企业获得银行授信1178.6亿元，科技型企业融资的便利性持续提高。早在2016年8月，货币央行等七部委发布的《关于构建绿色金融体系的指导意见》明确提及探索将绿色信贷纳入宏观审慎评估框架，货币并于2017年三季度把绿色金融纳入MPA信贷政策执行情况进行评估。试点阶段，大量单家试点机构养老理财产品募集资金总规模限制在100亿元人民币以内。

3)更好地发挥供应链金融作用，信号如供应链信贷、票据，改善供应链上民营、小微企业融资。我们认为对于发展初期的民营小微企业，央行仍需主要依赖天使投资、风险投资（VC）、私募股权投资（PE）等直接融资方式。

但需兼顾海外环境，最新政策若美联储紧缩强度大，也会经由汇率、国际收支，对我国国内宽松节奏形成掣肘。

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